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2017年的有色金屬市場，最令人矚目的恐怕就是金屬鈷的價格飛速上漲。從下圖見，自年初以來，金屬鈷和電解鈷進入加速上漲通道,不到三個月時間,價格漲幅都超過50%。

 本輪鈷價上漲的核心驅動力是供給的大幅度收縮：全球鈷礦產量在2016年下降約7%，直接導致精煉鈷供給量同比增速下滑，遠遠低于前幾年的增速；精煉鈷的需求依然保持較快增長，尤其是新能源汽車的鋰電池需要鈷作為原料，供需缺口的擴大導致鈷價一路上漲。

由于鈷是一種伴生金屬，通常與金屬銅和鎳伴生，2015年大宗商品熊市時，銅和鎳價格暴跌,導致很多銅鎳礦業企業破產或縮產，間接導致2016年鈷礦產量下降9.5%。本次鈷的產量下降，很重要的原因來自上一輪銅和鎳價格的暴跌。

全球鈷礦48.9%分布在剛果金，而我國鈷原料近90%都來自于剛果金。由于政局持續動蕩不安，剛果金政府和反對派經常爆發局部沖突，原定于2016年11月的總統大選都不得不推遲至2018年4月。

參考歷史經驗，剛果金政局變動對其鈷礦生產的負面影響非常顯著。1998年內戰爆發，當年鈷礦產量同比下降57.14%。當前政局的懸而未決，給未來幾年內的鈷礦產量都帶來巨大的不確定性。

剛果金每年有超過一萬噸的金屬鈷來自手抓礦，那里的工作環境非常惡劣，而且經常使用童工，被國際媒體曝光之后，政府開始整頓手抓礦，產量大幅度下降，粗略估算2016年關停的手抓礦約占剛果金全部鈷產量的10%左右。

全球鈷的下游消費，47%用于電池行業，16%用于高溫合金。這兩大類是鈷最重要的使用領域，也都保持快速的發展勢頭。

電池方面，增長的主要驅動力來自于新能源汽車銷量快速增長。預計2017年和2018年，新能源汽車的復合增速超過30%。金屬鈷是三元電池材料的重要原料，根據行業數據測算，2016年我國三元材料產量約5.63萬噸，同比增加30%，2017年起三元鋰電池在客車應用限制將徹底放開，考慮到客車單輛用電量遠超乘用車，鈷需求將加速增長。

高溫合金主要運用于航空航天領域，包括現代航空發動機、火箭發動機和工業用燃氣渦輪發動機。我國的自主航空發動機正在嶄露頭角，國產大飛機已經試運行即將投入使用，全行業蓬勃興盛，預計鈷基合金的需求會保持高速增長。 

供給方面，2017年全球依然沒有新的大型礦山項目，最快投產的大型剛果金鈷礦項目預計要等到2018年之后才會啟動。

雖然伴隨著鈷價上漲，一些現有礦山會加快在建項目的建設進度，但經過統計，目前在產礦山可增加的產能比較有限，嘉能可在2015年停產檢修的兩個礦山可能會復產，復產之后新增的年產量也只有3000噸水平，其他的主要供應商如歐亞資源等的鈷產量基本已經滿產。綜合來看，2017年鈷的供給彈性是比較小的，2018年供給的增加可能也無法滿足鈷的市場需求。

由鈷帶來的投資機會，在2017年和2018年都非常值得大家關注。

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