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1.特斯拉取代通用，成為全美市值最大的汽車公司

上周，特斯拉股價突破300美元大關，公司總市值達到527億美元，終于超過了通用汽車，一躍成為全美市值第一的汽車公司。

特斯拉近期股票的強勢上漲，與它今年交付的新車數量密切相關：今年一季度公司交貨2.5萬輛，同比增長69%，打破了特斯拉多年的銷售紀錄。新款爆款車型Model 3預計今年7月量產，市場預期2018年銷量甚至可能超過50萬輛，需求火爆，供不應求。

同時，騰訊也以18億美元入股特斯拉，讓飽受資金短缺困擾的特斯拉擁有更加充裕的現金流。

圖：特斯拉新車型model 3，數據來源：公司官網

圖：特斯拉三款車型：Model S, Model X和Model 3的歷史銷量及預期銷量

2.全球各大車企都在加緊研發新能源汽車

隨著全球范圍內新能源汽車的供給端全面打開，電動車的滲透速度將顯著加快。包括大眾、福特等傳統汽車巨頭紛紛發布新能源汽車規劃。

以大眾為例，大眾目前擁有3款純電動汽車和6款插電混車型，計劃到2020年擴充至20款，其中15款將引進至中國市場。目前大眾新能源車型產能7.5萬臺，為滿足潛在消費需求，正計劃將歐洲三大工廠的產能翻倍至15萬臺。根據搜狐汽車報道，中國市場方面，大眾佛山工廠二期將于2017年二季度投產，產能擴至60萬輛。同時，大眾將投資100億歐元新建大型電池工廠。

中國作為全球最大的新能源汽車市場，也是各大車企的主戰場，大眾甚至計劃3年內在中國地區新能源汽車的銷售量要達到40萬輛。

國內的新能源汽車市場，在經歷一月二月低迷之后，三月銷量快速反彈，尤其是第三批電池目錄擴容明顯，商用車會逐漸放量，今年目錄出的節奏要明顯優于去年，給企業帶來了更多的生產和銷售時間。

3.動力電池的百億級市場

動力電池占新能源汽車的成本40%以上，所以電池成本的下降能夠顯著帶動整車成本下降。要想在大眾市場上獲得青睞，電動車必須要有一定的價格優勢，壓縮電池成本也是降低整車成本的主要路徑。

在過去六年時間里，電動汽車電池的平均價格降幅達到了80%，今年特斯拉的放量，與其超級電池工廠Gigafactory的初步放量也密不可分。

圖：特斯拉超級電池工廠Gigafactory

電池市場的進步，另一方面是電池能量密度的提升，以及電池單體價格的下降。而特斯拉則希望通過Gigafactory來實現這個目標。在建立Gigafactory之前，特斯拉希望能夠將電池成本至少降低30%，而現在，在最新的宣傳視頻當中，特斯拉宣傳公司的電池成本已經降低了35%。

特斯拉的兩款量產車型，Model S和Model X，都是使用松下NCA高鎳電池，能量密度接近250WH/KG。而即將上市的Model 3車型則是采用新款21700電池，能量密度提升30%，而成本卻下降35%。

4. 國內電池行業的機遇：三元電池的爆發式增長

國內的新能源汽車已經逐步消化了補貼下降的負面影響，進入了產品導向、技術提升帶動業績增長的新階段，疊加新能源積分制度的實施，行業景氣度持續向好。

而在整個產業鏈中，最為矚目的可能就是三元電池產業鏈。隨著2016年底三元電池在客車領域的解禁，三元高能量密度電池將成為新能源汽車首選。預計到2019年，三元電池的年均增速會超過80%。

三元電池的正式名稱應為鎳鈷錳酸鋰(NCM)和鎳鈷鋁酸鋰(NCA)，其產業鏈與之前的鋰電池十分接近，主要的區別在正極材料環節，三元電池的上游需要用到的鎳、鈷、錳等金屬。

目前在整個電動汽車領域，國內以比亞迪為主的電動汽車主要使用磷酸鐵鋰（LFP）作為正極材料，日韓等電動汽車主要使用錳酸鋰（LMO）和鎳鈷錳（NCM），特斯拉電動汽車則使用鎳鈷鋁（NCA）。磷酸鐵鋰（LFP）由于能量密度低、低溫性能差、導電率低、材料成品率低一致性差等問題，將逐漸被取代；錳酸鋰（LMO）材料本身循環壽命短、比容量較低。

三元材料尤其是NCM憑借優異的綜合性能和較高的性價比，如高比容量、高標準電壓、高壓實密度以及優良的低溫性能，有望逐步取代磷酸鐵鋰、錳酸鋰等傳統正極材料。

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